莫琛：后疫情時代的企業信用分化-財經新聞 - 臺灣新浪網

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　　7月30日起，東方金誠將舉行為期四周、共八場的「寬信用精準化下的債市邏輯」線上系列論壇。對2020年下半年宏觀經濟、債券市場、主要發債行業信用風險趨勢進行研判，並組織業內嘉賓對國內外宏觀經濟、城投債、地產債、產業債、高收益債、ABS、金融債等熱點話題開展圓桌對話。

　　8月18日，在「后疫情時代的企業信用分化」專場上，東方金誠工商企業二部總經理莫琛作開場發言，莫琛表示，2020年，逆全球化狀態形成，我國又走到了一個歷史的十字路口，國內產業結構升級任務緊迫，加之新冠肺炎疫情的衝擊，在風雲變幻的內外部形勢下各行業走勢有所分化。重點行業中，房地產行業韌性十足，地產調控政策仍頗具定力；建築行業逆周期發力，復工復產情況良好；航空業受疫情影響顯著，在大浪淘沙后緩慢恢復。

　　從債券市場來看，受益於疫情期間的政策支持，主要行業債券發行規模有所增加。2020年上半年，房地產行業發債金額合計3157億元，同比有所增長；房企主體評級上調12家，下調3家，同比均有所減少；建築行業上半年共計發行債券1510.15億元，同比大幅增長76.18%；建築企業主體級別上調共4家，無級別下調企業，去年同期主體級別上調僅為2家；航空業上半年新發債1116.5億元，同比大幅增長55.94%；1家航空企業主體級別下調，去年同期無級別調整情況。

　　債券違約方面，房地產行業新增違約主體1家，大中型房企信用風險開始暴露。建築行業上半年違約的企業均為前期風險的延伸，無新增違約主體，行業內企業信用質量較為穩定。航空業發債企業均為高信用等級主體，大多抗風險能力很強，無新增債券違約情況，但有個別航空企業現金流緊張，發生債券展期情況。

　　展望下半年，房地產企業面臨信用債、信託償債雙高峰，預計部分信用質量差的房企信用風險將加速暴露，因此需重點關注大肆舉債、且土儲規模和質量一般；關聯方往來款大、隱性債務高；豪宅、商業地產項目去化回款慢；無序併購、公司治理存在重大缺陷房企的信用風險。

　　建築行業方面，逆周期調節政策下，基建投資仍將對下半年經濟的繼續恢復及穩定增長起到重要作用，這將有利於基建企業信用維持穩定，房地產投資的較強韌性仍對房建類建築企業提供支撐，但需重點關注集中償付壓力較大的民營建築企業的流動性風險。

　　航空業受疫情影響，2020年上半年虧損嚴重，但預計下半年企業盈利將持續改善，信用質量將有所回升。但中小型航企經營壓力仍較大，國有航企在融資和股東支持方面將有明顯優勢，航空運輸業或迎來新一輪整合。