【信用】20200622摘要合集-財經新聞 - 臺灣新浪網

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來源：興業研究

城投債區域研究系列報告之五十—無錫市城投債投資價值挖掘

無錫市地處江蘇省的東南部，經濟總量處於全國較高水平，2019年實現GDP 11852億元，比上年增長6.7%。全市戰略性新興產業發展較為突出，集成電路產業產值位居全省第一、全國第二，僅次於上海。

無錫市財政實力較強，2019年綜合財力為1833.66億元，財政自給率高達92.73%。各轄區一般預算收入規模分化，但財政自給率均在較高水平。

無錫市2019年直接債務餘額比綜合財力為65.71%，平台有息債務餘額與綜合財力比值為191.9%，平台債務負擔重。

按照興業研究城投公司標準，無錫全市目前有存量債的融資平台共25家，存量債集中於下轄區縣及園區平台，佔比67.43%。

無錫市市級平台在業務專營性、平台規模上均具有明顯優勢，信用資質較強。部分區縣級平台為小型園區基建開發主體，信用資質相對較弱。整體而言，全市城投平台短期債務壓力不大，疊加再融資邊際寬鬆，債務滾動壓力較小。

從個券來看，收益率較高的基本為區級或園區級公募債，和市級平台私募債。文末統計了興業研究統計為無錫市城投平台的部分投資級主體存續債券中估值高於4%的個券。

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（作者：興業研究信用研究委員會）

【ABS深度觀察】ABS二級市場青睞哪些產品？（2020年第7期）

ABS因信息披露尚不完善、估值難度高、參與機構少等原因導致二級市場交易活躍度不高。其我們以「期間成交金額/（（期初存量餘額+期末存量餘額）/2）」作為評估ABS二級市場活躍度，對各市場各類型ABS進行交易活躍度分析。信貸ABS公募發行、ABN部分產品公募發行疊加低基數，二者的交易活躍度明顯高於企業ABS。對於重視ABS二級流動性的機構，交易規模和交易活躍度二者需兼顧考量，可選擇這兩個指標排名靠前的RMBS、車貸ABS、房企供應鏈ABS/ABN、高頻發行主體發行的融資租賃ABS/ABN，非房企保理融資ABN。

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（作者：興業研究信用研究委員會）