【開源固收|信用】信用債發行成交雙放量，收益率多數下行-財經新聞 - 臺灣新浪網

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來源：致我們深愛的債券市場

摘要

1、一級市場：凈融資額小幅下降

1）上周發行量小幅上升，整體處於同期較高位，凈融資額小幅下降。信用債發行量達到2,035.64億元（環比上漲34.14%），凈融資量達到435.05億元（環比下降了167.85億元）；

2）推遲或取消發行債券規模小幅增加。上周有12隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為68.77億元，規模上相較前一周66.5億小幅增加。

2、二級市場：信用債成交放量，收益率多數下行

1）成交量大幅增加。上周信用債二級成交量7,996.99億元，環比上升20.87%；

2）上周信用債收益率多數下行，尤其以中久期債券下行明顯。

3）產能過剩行業信用利差小幅走擴，上游原材料價格多數下跌。

3、評級調整：上周1家主體評級上調

上周共1家主體級別上調，2家主體級別下調。

4、債市要聞：央行提供兩項精準支持政策，下半年將繼續推動企業債發行等直接融資途徑

1）8月10日，央行行長易綱表示，下半年最大的挑戰還是如何對實體經濟精準滴灌。實體經濟的支持一定要聚焦中小企業，特別是小微企業。下半年央行有兩項精準支持的政策，一項是給小微企業的貸款延期，延期到明年三月底；另外一項是支持給小微企業發放信用貸款。今年的目標是使應收賬款融資為小微企業提供八千億融資，目前已經提供五千七百多億。

2）8月14日，人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清日前接受媒體採訪時表示，將下更大氣力深化金融領域關鍵性改革，大力支持直接融資，促進融資結構優化。引導信託、理財和保險公司等機構樹立價值投資理念，成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量；下半年，將繼續推動企業債券的發行，推動銀行和保險更多地參與債券等資本市場，提供更多的直接融資，以支持小微企業。銀保監會、人民銀行已研究了一些儲備性的政策，會根據市場情況及時出台實施。

風險提示：經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

正文

1、一級市場：凈融資額小幅下降

1.1、發行量小幅上升，凈融資額小幅下降

上周發行量小幅上升，整體處於同期較高位，凈融資額小幅下降。信用債發行量達到2,035.64億元（環比上漲34.14%），凈融資量達到435.05億元（環比下降了167.85億元）。

細分來看，中期票據發行了377.6億元，短期融資券發行了874億元，公司債發行了267.41億元，企業債發行了55.6億元，定向工具發行了124.4億元。

1.2、推遲或取消發行債券規模小幅增加

上周有12隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為68.77億元，規模上相較前一周66.5億小幅增加。

2、二級市場：信用債成交放量，收益率多數下行

2.1、成交量大幅增加

上周信用債二級成交量7,996.99億元，環比上升20.87%。企業債上周成交344.30億元（環比上升21.71%），公司債上周成交119.48億元（環比下降15.44%），中期票據上周成交2,111.94億元（環比上升2.98%），短期融資券上周成交1,907.55億元（環比下降1.74%），定向工具上周成交539.85億元（環比上升53.55%），資產支持債券上周成交157.71億元（環比上升17.59%），可轉債上周成交3,317.88億元（環比上升64.66%），可交換債上周成交38.13億元（環比下降25.09%）。

2.2、信用債收益率多數下行，尤其以中久期債券下行明顯

上周信用債收益率多數下行，尤其以中久期債券下行明顯。中債中短期票據來看，1Y期各級別收益率分佈下行0.47-2.47bp，3Y期各級別收益率分別下行2.83-5.83bp，5Y期各期收益率下行0.53-2.53bp；從中債企業債來看，1Y期各級別收益率分別下行0.49-2.49bp，3Y期各級別收益率分別下行1.23-5.23bp，5Y期各級別收益率下行0.53-2.53bp；從中證產業債來看，1Y期各級別收益率漲跌不一，AAA級、AA+級、AA級和AA-級分別變動+1.23bp、-0.46bp、-4.79bp和0.64bp，3Y期各級別收益率分別下行0.8-3.54bp（除AA級上升0.75bp外），5Y期AAA級、AA+級和AA-級別收益率分別下行1bp，AA級上行2.29bp；從中債城投債來看，1Y期各級別收益率分別下行0.54-2.54bp，3Y期各級別收益率分別下行1.42-7.42bp，5Y期各級別收益率分別下行2.37-4.37bp（除AAA級上升0.58bp外）。

2.3、產能過剩行業信用利差小幅走擴，上游原材料價格多數下跌

產能過剩行業信用利差小幅走擴。截至2020年8月12日，採掘、鋼鐵、有色金屬行業信用利差（中位數）分別下行至78.81bp、79.92bp、61.88bp。鋼鐵行業開工率小幅增長，上周全國高爐開工率環比上升0.41個百分點至71.27%。主要城市螺紋鋼、線材庫存、熱卷板庫存環比下跌0.09%、2.58%、3.27%。

高頻數據顯示產品價格多數下跌。上周Myspic綜合鋼價指數環比下跌0.31%，螺紋鋼、高線、熱軋板卷上周價格小幅下跌，分別環比變動-0.75%、-0.44%、-0.25%。國內主要港口動力煤均價環比下跌0.18%至565元/噸，期貨價環比上漲2.93%至568.6元/噸。水泥價格指數反彈，環比下跌0.23%。有色金屬方面，銅、鋁、鉛、鋅現貨價格環比下跌2.75%、1.02%、2.11%、0.45%；銅、鋁、鉛、鋅期貨價格環比下跌2.99%、0.86%、2.19%、0.33%。

3、評級調整：上周1家主體評級上調

上周共1家主體級別上調，2家主體評級下調。

4、債市要聞：央行提供兩項精準支持政策，下半年將繼續推動企業債發行等直接融資途徑

5、風險提示

經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

文章來源

本內容源已發佈報告《信用債發行成交雙放量，收益率多數下行》

——固收信用周度復盤

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