【開源固收|信用】信用債凈融資額繼續小幅上升，收益率整體上行-財經新聞 - 臺灣新浪網

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來源：致我們深愛的債券市場

摘要

1、一級市場：凈融資額繼續小幅上升

1）上周發行量繼續小幅增加，整體處於近兩月周度發行高位，凈融資額明顯回落。信用債發行量達到2,827.92億元（環比上漲3.17%），凈融資量達到450.19億元（環比減少了977.57億元）；

2）推遲或取消發行債券規模大幅增加。上周有28隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為233.7億元，規模上相較前一周80億大幅增加。

2、二級市場：成交量明顯回落，收益率整體上行

1）成交量明顯回落。上周信用債二級成交量6,745.05億元，環比下降17.68%；

2）信用債收益率整體上行，尤其以中長久期、高評級債券上行明顯；

3）產能過剩行業信用利差收窄，上游原材料價格多數下跌。

3、評級調整：上周3家主體評級上調

上周共3家主體級別上調，6家主體評級下調。

4、債市要聞：住建部再次強調確保房地產市場平穩健康發展、發改委要求各地按月報備專項債發行使用情況

1）8月26日，住建部召開部分城市房地產工作會商會，強調要保持調控政策連續性穩定性，確保房地產市場平穩健康發展；要切實落實城市主體責任，確保實現穩地價、穩房價、穩預期目標；住房供需矛盾突出的城市要增加住宅及用地供應，支持合理自住需求，堅決遏制投機炒房。

2）8月28日，國家發改委近期下發通知，要求地方通過國家建設重大項目庫按月開展地方政府專項債項目發行使用情況調度。發改委將根據各地調度情況和填報質量，視情況予以通報，激勵先進、鞭策後進。

風險提示：經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

正文

1、一級市場：凈融資額繼續小幅上升

1.1、發行量繼續小幅上升，凈融資額明顯回落

上周發行量繼續小幅增加，整體處於近兩月周度發行高位，凈融資額明顯回落。信用債發行量達到2,827.92億元（環比上漲3.17%），凈融資量達到450.19億元（環比減少了977.57億元）。

細分來看，中期票據發行了523.8億元，短期融資券發行了994.8億元，公司債發行了299.97億元，企業債發行了54.1億元，定向工具發行了140億元。

1.2、推遲或取消發行債券規模大幅增加

上周有28隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為233.7億元，規模上相較前一周80億大幅增加。

2、二級市場：成交量明顯回落，收益率整體上行

2.1、成交量明顯回落

上周信用債二級成交量6,745.05億元，環比下降17.68%。企業債上周成交204.74億元（環比下降21.96%），公司債上周成交133.89億元（環比上升9.39%），中期票據上周成交2,237.37億元（環比下降8.35%），短期融資券上周成交2,092.38億元（環比下降11.27%），定向工具上周成交474.69億元（環比上升8.53%），資產支持債券上周成交151.96億元（環比上升30.91%），可轉債上周成交1,889.23億元（環比下降33.76%），可交換債上周成交35.48億元（環比下降14.22%）。

2.2、信用債收益率整體上行，尤其以中長久期、高評級債券上行明顯

上周信用債收益率整體上行，尤其以中長久期、高評級債券上行明顯。中債中短期票據來看，1Y期各級別收益率分別上行8.85-11.85bp，3Y期各級別收益率分別上行8.76-15.76bp，5Y期各期收益率上行8.39-9.39bp；從中債企業債來看，1Y期各級別收益率分別上行9.02-10.02bp，3Y期各級別收益率分別上行8.52-14.52bp，5Y期各級別收益率分別上行8.39-9.39bp；從中證產業債來看，1Y期各級別收益率分別上行5.46-14.56bp，3Y期各級別收益率分別上行8.84-18.69bp，5Y期各級別收益率分別上行7.32-10.24bp；從中債城投債來看，1Y期各級別收益率分別上行6.93-9.93bp，3Y期各級別收益率分別上行10.39-17.39bp，5Y期各級別收益率分別上行6.91-9.91bp。

2.3、產能過剩行業信用利差收窄，上游原材料價格多數下跌

產能過剩行業信用利差收窄。截至2020年8月26日，採掘、鋼鐵、有色金屬行業信用利差（中位數）分別下行至63.6bp、63.68bp、53.97bp。

高頻數據顯示產品價格多數小幅下跌。上周Myspic綜合鋼價指數環比下跌0.16%，螺紋鋼、高線、熱軋板卷上周價格小幅下跌，分別環比變動-0.31%、-0.07%、 -0.27%。國內主要港口動力煤均價環比下跌0.70%至565元/噸，期貨價環比上漲0.85%至571元/噸。水泥價格指數環比上升1.51%。有色金屬方面，銅、鋁、鉛、鋅現貨價格環比變動-0.59%、-1.01%、-0.93%、 -0.39%；銅、鋁、鉛、鋅期貨價格環比變動-0.48%、 -1.82%、-2.18%、-0.99%。

3、評級調整：上周3家主體評級上調

上周共3家主體級別上調，6家主體評級下調。

4、債市要聞：住建部再次強調確保房地產市場平穩健康發展、發改委要求各地按月報備專項債發行使用情況

5、風險提示

經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

文章來源

本內容源已發佈報告《信用債凈融資額繼續小幅上升，收益率整體上行》

——固收信用周度復盤

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