【開源固收|信用】信用債凈融資額大幅上升，收益率多數上行-財經新聞 - 臺灣新浪網

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來源：致我們深愛的債券市場

摘要

1、一級市場：凈融資額大幅上升

1）上周發行量增加，整體處於近兩月高位，凈融資額大幅上升。信用債發行量達到2741.00億元（環比上漲34.65%），凈融資量達到1,427.76億元（環比增加了992.71億元）；

2）推遲或取消發行債券規模小幅增加。上周有10隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為80億元，規模上相較前一周68.77億小幅增加。

2、二級市場：成交量小幅增加，收益率多數上行

1）成交量小幅增加。上周信用債二級成交量8,193.58億元，環比上升2.46%；

2）信用債收益率多數上行，尤其以短久期債券上行明顯；

3）產能過剩行業信用利差收窄，上游原材料價格多數上漲。

3、評級調整：上周3家主體評級上調

上周共3家主體級別上調，2家主體評級下調。

4、債市要聞：最高人民法院發佈相關意見，保障創業板改革並試點註冊制順利推進

1）近日，發改委印發《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發行指引的通知》明確，縣城新型城鎮化建設專項企業債券由市場化運營的公司法人主體發行，募集資金用於符合《國家發展改革委關於加快開展縣城城鎮化補短板強弱項工作的通知》、市場化自主經營、具有穩定持續經營性現金流的單體項目或綜合性項目。

2）8月17日，為健全債券違約處置機制，保護投資者合法權益，中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司關於發佈《全國銀行間債券市場債券託管結算機構到期違約債券轉讓結算業務規則》的通知。

3）8月18日，為充分發揮人民法院審判職能作用，保障創業板改革並試點註冊制順利推進，保護投資者合法權益，最高人民法院研究制定了《最高人民法院關於為創業板改革並試點註冊制提供司法保障的若干意見》。

風險提示：經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

正文

1、一級市場：凈融資額大幅上升

1.1、發行量增加，凈融資額大幅上升

上周發行量進一步增加，整體處於近兩月高位，凈融資額大幅上升。信用債發行量達到2741.00億元（環比上漲34.65%），凈融資量達到1,427.76億元（環比增加了992.71億元）。

細分來看，中期票據發行了641.4億元，短期融資券發行了1263.4億元，公司債發行了365.9億元，企業債發行了51億元，定向工具發行了58.8億元。

1.2、推遲或取消發行債券規模小幅增加

上周有10隻債券推遲或取消發行，計劃發行金額為80億元，規模上相較前一周68.77億小幅增加。

2、二級市場：成交量小幅增加，收益率多數上行

2.1、成交量小幅增加

上周信用債二級成交量8,193.58億元，環比上升2.46%。企業債上周成交262.36億元（環比下降-23.80%），公司債上周成交122.40億元（環比上升2.44%），中期票據上周成交2,441.27億元（環比上升15.59%），短期融資券上周成交2,358.10億元（環比上升23.62%），定向工具上周成交437.39億元（環比下降-18.98%），資產支持債券上周成交116.08億元（環比下降-26.40%），可轉債上周成交2,852.01億元（環比下降-14.04%），可交換債上周成交41.36億元（環比上升8.47%）。

2.2、信用債收益率多數上行，尤其以短久期債券上行明顯

上周信用債收益率多數上行，尤其以短久期債券上行明顯。中債中短期票據來看，1Y期各級別收益率分別上行1.96-4.96bp，3Y期各級別收益率漲跌互現，AAA級、AA+級、AA級和AA-級分別變動+1.85bp、+0.85bp、-1.15bp、-0.15bp，5Y期各期收益率上行1.03-4.03bp；從中債企業債來看，1Y期各級別收益率分別上行1.95-4.95bp，3Y期各級別收益率分別上行0.6-3.6bp，5Y期各級別收益率分別上行1.02-4.02bp；從中證產業債來看，1Y期各級別收益率分別上行6.05-8.2bp，3Y期各級別收益率漲跌互現，AAA級、AA+級、AA級和AA-級分別變動+0.51bp、 -0.17bp、 -1.15bp、+1.78bp，5Y期各級別收益率分別上行3.3-11.16bp；從中債城投債來看，1Y期AAA級、AA+級、AA級別收益率分別上行0.96-6.96bp， AA-級別收益率下行4.04bp，3Y期AAA級、AA+級別收益率上行2.61bp，AA級和AA-級別收益率下行1.39bp，5Y期各級別收益率分別上行0.78-4.78bp。

2.3、產能過剩行業信用利差收窄，上游原材料價格多數上漲

產能過剩行業信用利差收窄。截至2020年8月20日，採掘、鋼鐵、有色金屬行業信用利差（中位數）分別下行至66.76bp、67.25bp、56.16bp。

高頻數據顯示產品價格多數小幅上漲。上周Myspic綜合鋼價指數環比上漲0.46%，螺紋鋼、高線、熱軋板卷上周價格小幅上漲，分別環比變動0.16%、0.37%、0.52%。國內主要港口動力煤均價環比上漲0.71%至569元/噸，期貨價環比變動-0.42%至566.2元/噸。水泥價格指數環比上升0.58%。有色金屬方面，銅、鋁、鋅現貨價格環比上漲3.97%、1.79%、3.70%，現貨鉛價格環比下跌0.92%；銅、鋁、鋅期貨價格環比上漲4.17%、3.17%、3.93%，期貨鉛價格環比下跌0.47%。

3、評級調整：上周3家主體評級上調

上周共3家主體級別上調，2家主體評級下調。

4、債市要聞：最高人民法院發佈相關意見，保障創業板改革並試點註冊制順利推進

1）近日，發改委印發《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發行指引的通知》明確，縣城新型城鎮化建設專項企業債券由市場化運營的公司法人主體發行，募集資金用於符合《國家發展改革委關於加快開展縣城城鎮化補短板強弱項工作的通知》、市場化自主經營、具有穩定持續經營性現金流的單體項目或綜合性項目。適用範圍為縣城及縣級市城區內的，兼顧鎮區常住人口10萬以上的非縣級政府駐地特大鎮、2015年以來「縣改區」「市改區」形成的地級及以上城市市轄區的項目。主要支持縣城產業平台公共配套設施、縣城新型基礎設施、縣城其他基礎設施。

2）8月17日，中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司關於發佈《全國銀行間債券市場債券託管結算機構到期違約債券轉讓結算業務規則》的通知。通知顯示，為健全債券違約處置機制，保護投資者合法權益，根據《銀行間債券市場債券登記託管結算管理辦法》、《關於開展到期違約債券轉讓業務有關事宜》等有關規定，中央結算公司和銀行間市場清算所聯合制定了《全國銀行間債券市場債券託管結算機構到期違約債券轉讓結算業務規則》，經中國人民銀行同意，現予以發佈，自發佈之日起實施。

3）8月18日，為充分發揮人民法院審判職能作用，保障創業板改革並試點註冊制順利推進，保護投資者合法權益，最高人民法院研究制定了《最高人民法院關於為創業板改革並試點註冊制提供司法保障的若干意見》。針對本次改革舉措提出了配套司法保障意見，為全面落實對資本市場違法犯罪行為「零容忍」要求提出了有針對性的司法制裁措施，以證券集體訴訟為中心對切實保護投資者合法權益提出了司法改革舉措。

5、風險提示

經濟復甦低於預期，政策支持力度不及預期。

文章來源

本內容源已發佈報告《信用債凈融資額大幅上升，收益率多數上行》

——固收信用周度復盤

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